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作者 严湘君来源: 第一财经日报

目前新兴经济体特别是东南亚一些市场情绪有一点金融危机前兆的意味，主要归因于汇率、外汇储备及通胀等经济敏感变量再调整过程。

美联储“退出QE”的预期持续发酵，加上近来新兴市场“失血”不断加重，易受资本流动影响，亚太地区一些国家货币汇率和股市双双跳水，MSCI亚太指数已连续四日下跌。

昨日，印尼雅加达指数延续周一的暴跌态势，一度下跌5.51%至4075.66点，领跌亚太资本市场。而其他亚太市场的表现同样令人咋舌：日经225指数重挫2.63%；泰国股市下跌1.98%；韩国综合指数跌1.55%；澳大利亚ASX200指数跌0.7%。

这种“股汇双杀”的局面让人闻到了“危机前兆”的气息，难道金融危机将再次逼近亚太市场？

印尼“股汇双杀”

虽然美联储将在9月缩减量化宽松规模的风声已经“鹤唳”了很长一段时间，但在北京时间周三美联储公开市场委员会（FOMC）公布会议纪要的敏感时期，多数投资者仍然选择了“宁可信其有”。20日，印尼和印度股市领跌亚太市场，股价直线下跌。

因印尼经常账户赤字规模创纪录令印尼盾贬值至2009年的最低价位，印尼股市本季度跌势“称冠全球”，股指两日内已缩水10%，也悉数吞没了其今年以来的累计涨幅；市场平均市盈率降至仅13倍，为近6月以来的新低。

上周五，印尼央行披露的二季度进场账户赤字显示，由于进口的增加以及出口收益的下降，今年国内二季度经常账户赤字已超过预期89亿美元。目前，印尼赤字数额已达到其GDP的4.4%，这已经是上一次亚洲金融危机以来最大规模的赤字了。

此外，由于对美联储收缩资产购买规模的担忧，印尼资产将会遭进一步抛售。

实际上，今年以来印尼金融市场已经历一系列抛售。周一印尼股市和印尼盾的大跌也在提醒投资者该国仍暴露在资本外流风险之下。据统计，外国投资者持有270亿美元的印尼政府本币公债，相当于其总量的1/3，为东南亚地区外国持债比重最高的国家。

上周早些时候，印尼央行表示其抛售美元企图以支持印尼盾，但仍然无法阻挡印尼盾的下跌趋势，美元兑印尼盾连续创四年新高。

资金逃离泰国股市

而泰国国家经济及社会发展委员会周一公布的数据显示，泰国二季度GDP增长仅2.8%，低于预期的3.3%。受此影响，泰国股市于周一、周二连续两日大跌，跌幅分别为3.27%和1.98%。其中周一海外投资者净卖出泰国股票1.15亿美元,为近六周内的最大单日资金流出量。

此外，泰国国家经济及社会发展委员会还决定向下修订2013年全年GDP增长的预估值，从此前预测的4.2%～5.2%，调降至3.8%～4.3%；全年出口预计仅增长5%。由于泰国今年上半年的出口增长率只有1%，目前看来完成这一目标很有难度。

“由于国内消费和出口的持续疲弱，三季度经济增长可能会进一步放缓。萎靡的经济数据很难让人看好下半年的泰国股市。”BBL资产管理公司CEO Voravan Tarapoom说。

印度政府护盘“食言”

近来印度股市也非常不给力，连印度政府都看不下去了。

“政府可能会延迟对国有银行的救助，暂时不会通过购买这些银行的股票向其注入资本，政府也不想损失钱。”财政部的银行秘书Rajiv Takru表示。

印度政府不在此时“捡便宜”似乎释放出了“股市还会进一步下跌”的信号。

受累于高通胀、高经常账户赤字和触及四年低位的印度卢比，印度SENSEX指数已经延续了4天的跌势，累计跌幅达4.88%。过去三个月，海外投资者已经抛售了价值116亿美元的印度债券和股票。

“在金融层面，印度十分依赖于其他国家，这就意味着他们的政策灵活性和经济增长将受到影响，一旦市场有波动，赤字国的资产就会面临被抛售的风险，就亚洲而言，印度和印度尼西亚就很容易遭到冲击。”标普亚太区首席经济师龚华德(Paul Gruenwald)在接受《第一财经日报》记者采访时说。

吉隆坡联昌国际银行（CIMB Investment Bank）分析师Michelle Chia分析认为：“目前的市场情绪有一点‘金融危机前兆’的意味。主要归因于汇率、外汇储备以及通胀等经济敏感变量的再调整过程。所以我认为，随着美联储逐步缩减QE临近，市场将有进一步下滑的空间。”