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煤炭行业重拳救市 部分煤炭股投资价值凸显

作者:一财网综合 来源:一财网时间:2014-10-11

国庆前后，煤炭行业迎来政策出台密集期。煤炭资源税改落定、商品煤质量管理暂行办法出台、进口煤关税上调、山西省内县级及以下全部煤检站点年内撤销等等。政策的逐一推出，令市场重新燃起了希望和热情。国庆前后，煤炭行业迎来政策出台密集期。煤炭资源税改落定、商品煤质量管理暂行办法出台、进口煤关税上调、山西省内县级及以下全部煤检站点年内撤销等等。政策的逐一推出，令市场重新燃起了希望和热情。

瑞银证券指出，短期内煤价利好因素增多，例如限产、上调煤炭进口关税、大秦线检修将减少港口供给、即将进入煤炭需求旺季、地产政策放松等，预计煤炭价格四季度有望小幅反弹。

但也有分析认为，导致煤炭市场低迷的主要原因还是煤炭产能过剩。煤炭价格在第四季度能否企稳，甚至回升还是未知，毕竟供求关系在短时间内很难发生实质性变化。

进口煤告别零关税

在过去几年中，进口煤对中国煤炭市场的冲击非常明显。近两年国内外煤价受经济下滑影响均出现下跌，但相比之下，进口煤炭的价格更具诱惑力，国内煤价优势已被进口煤牢牢掌控，即便是煤炭大省山西，也会大量进口煤炭。因此，对进口煤进行限制，成为不少煤炭企业希望政府采取的救市手段。

10月9日财政部网站消息，经国务院批准，自10月15日起，取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。

分析认为，短期内，取消零关税冲击煤炭进口结构，主要受到冲击的应该是炼焦煤。在澳大利亚、印尼、俄罗斯和蒙古四个进口煤来源国中，贸易量最大的澳大利亚所受冲击应该最大。

海关总署数据显示，2014年1-8月，中国进口动力煤排名前四的国家分别是澳大利亚（4028万吨）、印尼（3343万吨）、俄罗斯（1061万吨）和蒙古（251万吨）。来自澳洲的动力煤属于炼焦煤以外的烟煤，应按照6%的税率征税，将增加4至5美元/吨的成本，短期内澳洲动力煤将明显受到影响。

从国内煤炭行业“脱困”角度来看，恢复煤炭进口最惠国税率将在一定程度上降低国内煤炭供应过剩的压力，起到积极的作用。

长期而言，一方面，对国内生产企业大量进口海外煤炭的趋势难以产生根本性的转变；另一方面，可能会加速中国与海外初级资源品生产大国之间自由贸易协定的签署进程。

2013年全年我国煤炭累计进口量为3.3亿吨，同比增长13.4%，中国自2011年开始连续三年成为世界第一大煤炭进口国。行政干预很难从根本上改变国内煤炭市场产能大量释放以及下游需求持续疲软之间的矛盾，反倒还可能增加国际贸易纠纷的潜在风险。毕竟国内煤炭品种质量普遍较低，政府制定的煤炭生产新规也偏向于清洁产煤，在这方面，进口煤有其得天独厚的优势。

针对中国政府关税政策态度的转变，澳洲矿产协会表示，该国必须与中国进行紧急谈判，在一项计划今年完成的自由贸易协议中，为澳洲煤矿企业争取煤炭进口关税的豁免待遇。另外，根据财政部的文件内容，对于与我国签订了自由贸易协定的国家和地区，如东盟的印尼和菲律宾等国，向中国出口煤炭时，只要出示原产地证，就可以继续享有零关税政策。

根本而言，经济恢复带来煤炭需求量增加和煤炭产量形成有效供应，才是煤炭市场走出寒冬的关键。进口煤关税上调只是一个短期提振，它的作用会随着时间的推移而被慢慢抵消。之后，价格上涨会刺激国内煤炭企业恢复生产，增加供应量，一旦下游需求无法跟进，那么这样的刺激会迅速被悲观情绪所覆盖。

神华调价

9月底，神华等巨头要在10月份涨价的消息就已在业内流传，业内多认为是受行政指令影响，迫于煤企“脱困”指令压力，预期的上涨幅度为5元/吨或10元/吨。

10月8日晚间，神华调价的消息水落石出：所有煤种价格上调15元/吨，从10日凌晨起开始执行，调整后5500大卡动力煤的长协最惠价格执行499元/吨、5000大卡439元/吨。

同日，中煤集团也宣布，将所有煤种价格上调15元/吨。高达15元/吨的涨幅超出了业内的预期。因为今年神华此前曾进行过几次涨幅5元/吨左右的提价，而15元/吨的全线上涨是年内目前为止的最大涨幅。

大型煤炭国企的涨价与财政部的消息几乎同步，显然，此次神华涨价更多的是受行政指令影响，这把火算是点起来了。

部分煤炭股投资价值凸显

本周有色金属、煤炭等资源股表现比较活跃，其中，中钢吉炭、盛屯矿业、*ST贤成等个股本周累计涨幅均超10%，分别达到14.94%、14.31%、10.23%，此外，陕西煤业、创兴资源、丰华股份、中钢天源、西部材料、远兴能源、云煤能源、大同煤业等个股本周累计涨幅也均超5%。

对此，分析人士表示，有色金属、煤炭等资源板块，频频受到国家产业政策的大力扶持，从中长期角度看，已具备一定的投资价值。

从行业基本面看，10月9日，财政部网站公布，经国务院批准，煤炭进口关税恢复实施。取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，对应煤种恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。此项政策10月15日开始实施，将增加进口煤3%-6%不等的成本。

对此，分析人士表示，这是国务院为煤企脱困政策的进一步延续，之前市场一直担忧的控产能难，进口关税提高难，超产控制难等问题到目前为止基本都有了雏形。煤炭行业的脱困政策从最早仅有提纲文件已逐步转变到目前的具体可操作层面，未来这些为煤企脱困的政策效果将逐步显现。

对于煤炭股，中银国际建议关注10月中旬之后枯水期到来，火电的出力情况，因为今年来水好水力发电大增，积压了火电的空间，如果火电改善明显，提价可能会持续，可能会有更多投资机会。此外，建议个股重点关注国企改革中有注资题材的个股，如露天煤业、平庄能源、国投新集、盘江股份，企业转型的露天煤业，以及资源税改革受益的、质地优良的蓝筹股陕西煤业。