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作者董云峰来源: 第一财经日报

在央行通过接连逆回购操作释放维稳信号后，市场对流动性前景的信心有所提升。这意味着，本周资金面有望继续改善。

随着1300亿元央票的到期，本周成为今年以来公开市场又一个到期高峰。同时，在央行通过接连逆回购操作释放维稳信号后，市场对流动性前景的信心有所提升。这意味着，本周资金面有望继续改善。

Wind资讯数据显示，本周公开市场共有1300亿元央票到期和460亿元逆回购到期，无正回购到期；如果央行在公开市场不进行任何操作，则本周将实现净投放840亿元。

回顾上周，央行在公开市场进行了两次逆回购操作，先后为120亿元7天期逆回购与150亿元14天期逆回购；由于当周公开市场共有100亿元央票和170亿元逆回购到期，全周公开市场净投放200亿元。

值得注意的是，上周的两次逆回购操作利率均较前期下行了40个基点，其中7天期逆回购中标利率从4.40%降至4.0%，14天期逆回购中标利率从4.50%降至4.10%，被市场解读为央行有意引导市场利率继续下行。

从市场反应来看，上周银行间市场隔夜拆借利率已经跌破3%，7天拆借利率则从4.3%大幅下行至3.6%，可以说，央行的引导作用得到了充分体现。

截至8月12日收盘，在同业拆借市场，上海银行间同业拆放利率小幅震荡，隔夜、7天品种分别落在2.96%、3.65%；在银行间债券市场，隔夜、7天回购利率分别收报于2.98%、3.69%。

长江证券最新发表的债券周报认为，央行“放短锁长”的操作进一步缓和了市场对资金面短期的担忧，有助于平抑资金价格波动；特别是逆回购发行利率的下行带来显著信号效应，预计近期资金面将维持趋松态势。

“本周的市场资金面将进一步趋于宽松。”东莞银行金融市场部分析师陈龙昨日称，一方面，是由于本周央票到期量较大，可以有效缓解市场对于资金的需求；另一方面，上周公布的数据没有大幅超出市场预期，料市场反应较为平稳。

陈龙认为，目前的资金价格已经达到短期流动性调节的目标，并且央行的操作思维已经体现了货币政策预调微调的倾向，未来的资金价格可能还会有所回落，7天回购利率将落在3.5%左右，处于平衡状态。

广发证券研究报告称，目前机构对资金的情绪，在央行逆回购的情况下显得比较放松，只要逆回购能持续一段时间，三季度末之前，机构的心态就会安定得多；预计下个月，对于季度末的资金紧张时期，逆回购会加大投放力度，如果外汇占款持续减少，那么降准也很有可能。