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作者张志斌来源: 第一财经日报

东兴证券分析师王凭认为，“经济企稳+货币政策微调+稳增长的政策基调”可能推动A股的短期风格向地产或周期品倾斜。压抑已久的周期股终于迎来大爆发，煤炭、有色金属、金融、地产等权重板块昨日大幅上涨，带动沪深两市股指双双涨超2%，而创业板指数则逆市下行，跌幅一度超过2%。

事实上，近一周以来这种“跷跷板”走势经历了不断升温的过程，以创业板为代表的中小盘股8月6日阶段“见顶”以来连续调整，而一些权重股支撑沪深股指呈现底部不断抬升的势头，这种悄然发生的变化在周一盘面集中爆发。

然而，多数市场参与者还“沉迷”于中小盘股票概念炒作的“淘金”热潮中，对于突如其来的“风格转换”仍然有些疑惑：当前的基本面和资金面真能支持A股走出持续性的“二八行情”吗？

有不少市场人士在解读昨日的“煤飞色舞”时谈到了悄然生变的基本面。

近来，正处于7月经济数据的密集公布期，从上周末公布的一系列经济数据来看，普遍呈现出好于市场预期的态势，不管是工业增加值、进出口数据还是信贷数据，均明显高于市场预期，在一定程度上呈现经济开始企稳反弹的态势。受此影响，上周五基本金属价格均出现大幅上涨。

如果说国际大宗商品市场价格的回升给有色金属带来了上行的动力，那么煤炭股的集体攀升则更多的是受国内因素的影响。信达证券认为，近期在钢价反弹的带动下，炼焦煤价格有企稳回升的迹象。而国务院近期一系列决策部署都表明，铁路投资及城镇化建设将成为下半年乃至今后较长时期内国家投资的重点。铁路投资和城镇化首先将提振钢材需求，而钢材需求的推动将进一步提升炼焦煤需求，并推高炼焦煤价格。

也正是在这样的背景下，以煤炭、有色金属等为代表的周期性板块昨日出现强势反弹，煤飞色舞行情再现A股，同时也有效带动市场人气回暖，上证指数顺势收复2100点整数位，而创业板指数则出现了逆市回调，调整迹象越发明显。截至收盘，上证指数报收2101.28点，涨幅2.39%；深成指报收8356.73点，涨幅2.59%。两市全天合计成交2431亿元，较上一交易日有所增加，全天资金净流入也达到了36.76亿元。

今年以来像昨日那样周期性板块出现单日猛涨的走势并不少见，但却很少能够持续，在基本面和资金面的现实约束之下，二八风格转换一直难以成行，这次又将如何演绎？

东兴证券分析师王凭认为，“经济企稳+货币政策微调+稳增长的政策基调”可能推动A股的短期风格向地产或周期品倾斜，地产、煤炭、有色、水泥、汽车、家电等早周期或强周期品种可能存在博弈性的反弹。

从国际资本流动趋势、国内流动性环境、基建和地产的周期位置三个层面来看，这一次驱动力的方向已经与去年12月明显不同，主板目前出现持续性、趋势性反弹的概率较小，大概率仍将维持震荡格局。而以创业板和中小板为代表的成长性偏好将面临中报的“试金石”。采用业绩预报估算中小板和创业板的中报净利润增长分别为9%和3%左右，而目前市场一致预期是全年分别增长29%和47%。意味着创业板和中小板目前的业绩预期存在调整的空间，估值可能存在下调的风险。