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多喜爱上市前净利润下滑 募头项目前景存疑

日期:2014-08-04作者:朱星　来源:多喜爱

导读：富安娜、梦洁家纺、罗莱家纺之后，多喜爱家纺股份有限公司又悄然出现在证监会IPO预披露名单里，多喜爱正谋求成为第四家家纺上市公司。

　　原标题：多喜爱上市前夕净利润下滑募头项目前景存疑

　　长沙一家多喜爱床上用品专卖店。多喜爱2012年和2013年直营店的店年均销量持续处于下滑之中。2013年每店年均销量比2011年少7.7万元。

　　富安娜、梦洁家纺、罗莱家纺之后，多喜爱家纺股份有限公司(下文简称“多喜爱”)又悄然出现在证监会IPO预披露名单里，多喜爱正谋求成为第四家家纺上市公司。

　　不过在上市前夕，多喜爱的业绩已经渐显强弩之末之势。同时，在行业巨头发力电商之时，多喜爱却选择了继续募资布局直营店，其计划募集1.7亿元用于开设直营店——虽然直营店的年均销量在报告期内不断下滑。

　　当多喜爱选择与富安娜、梦洁家纺、罗莱家纺这三家当年相同的扩张方式时，却忽略了商业环境已经时过境迁，忽视了新商业模式的冲击。选择在旧模式里继续前行的多喜爱，能否成功闯关IPO?

　　上市前夕净利润下滑

　　4月25日，多喜爱出现在证监会的预披露名单里，多喜爱拟公开发行股票总量不超过3000万股，募集2.8亿资金，计划于深交所挂牌。

　　截止到2013年底，多喜爱在全国共有直营店166家，加盟店1008家，合计1174家销售网点，其中，近一半销售网点位于华中地区。公司主要产品为“多喜爱”品牌床上用品，产品定位于二、三线城市的中高端市场，主要面向年轻消费群体。2013年，其在二三四线城市实现营业收入7.7亿元，占其营业收入的比例高达94.7%。

　　从招股书可以看到，2013年多喜爱营业收入虽然较上一年增长19%，不过其当年的净利润却较上一年下降了25%;同时相较于2012年24%的增长率，2013年的营收增长率也呈下降趋势。

　　对于净利润下降的原因，多喜爱归结于市场下滑。多喜爱在招股书中称，2013年度，在国内经济增长放缓的情况下，公司实现营业收入小幅增长，但由于人工成本、店面租金以及研发支出增长等因素导致费用支出增长较快，导致利润下滑。

　　不过，面临同样困境的富安娜2013年营业收入为18.6亿，同比增长4.89%，净利润3.15亿，较上一年增长21%;同时，梦洁家纺2013年实现营业收入14.2亿元，净利润为9.87亿元，较上一年分别上涨18.55%和70.91%。

　　想象中的蓝海市场

　　本次公开发行，多喜爱最主要的目标是扩充自己的营销网络。

　　多喜爱表示，“营销网络拓展项目”的目的在于拓展公司销售渠道的广度和深度，增强公司对销售渠道的控制力，提升公司的品牌形象和综合竞争力。

　　多喜爱希望通过本次募集资金投资项目，迅速扩大自身销售网络的覆盖面，加快对二、三线城市市场真空区域的渗透和占领。同时也希望避开与其他家纺品牌在一线城市直接竞争。

　　多喜爱计划在华中、西南及西北等地区建立152家直营店(柜)，其中形象展示店2家，标准店110家，标准柜40家。相较于2013年底的166家直营店，项目完成后，其直营店规模扩大一倍多。

　　不过，富安娜、梦洁家纺、罗莱家纺早已在二、三线城市市场布局。对于多喜爱欲借募集的资金重点发展的华中、西南及西北地区，三家上市公司也早有布局。

　　富安娜已在四川南充建立了家纺生产基地，抢占西南市场。2013年，富安娜在西南地区实现营业收入2.4亿元，华中和西北分别为2.1亿元和8924万元。

　　2013年，罗莱家纺在华中、西南及西北共实现营收5.9亿元。

　　梦洁家纺2013年在华中、西南和西北共实现了8.6亿元的营业收入，占其主营业务的60.6%，且梦洁家纺在上述三个地区的营收均处于上升势头。

　　多喜爱招股书显示，2013年，多喜爱在其大本营华中地区实现主营业务收入4.4亿元，占主营业务收入的54.46%。在西南和西北地区，其主营业务收入仅为7043万元和1221万元，较三家上市公司，有较大的差距。

　　在三家上市公司已率先发力二、三线城市的情况下，多喜爱寄希望布局二、三线城市，而避开与其他品牌直接竞争，恐怕只是一厢情愿的想法。